BacktestFolio · Glossar
Kurtosis
In einfachen Worten
Eine Normalverteilung geht davon aus, dass Abstürze von -5% oder schlimmer selten sind. Reale Märkte haben eine hohe Kurtosis — Abstürze passieren häufiger, als die Glockenkurve vermuten lässt. Deshalb sind historischer VaR und CVaR (basierend auf tatsächlich beobachteten Renditen) zuverlässiger als Modelle, die Normalverteilung annehmen.
Technische Definition
Statistisches Maß für die 'Schwere' der Ränder einer Renditeverteilung im Vergleich zu einer Normalverteilung (Kurtosis = 3). Positive Überschuss-Kurtosis (Kurtosis − 3 > 0) zeigt schwere Schwänze (leptokurtisch): Extremereignisse treten häufiger auf, als das Normalmodell vorhersagt. Reale Marktrenditen sind fast immer leptokurtisch.