BacktestFolio · Glossaire
Kurtosis
En termes simples
Une distribution normale suppose que les chutes de -5% ou pires sont rares. Les marchés réels ont une forte kurtosis — les krachs se produisent plus fréquemment que la courbe en cloche ne le suggérerait. C'est pourquoi la VaR et la CVaR historiques (basées sur les rendements réels observés) sont plus fiables que les modèles qui supposent la normalité.
Définition technique
Mesure statistique du 'poids' des queues d'une distribution de rendements par rapport à une distribution normale (kurtosis = 3). Un excès de kurtosis positif (kurtosis − 3 > 0) indique des queues épaisses (leptokurtique) : les événements extrêmes se produisent plus fréquemment que le modèle normal ne le prédit. Les rendements réels des marchés sont presque toujours leptokurtiques.