Aviso Legal Financeiro

Última atualização: 15 de junho de 2026

0. Resumo

O BacktestFolio é um software como serviço (SaaS) para simulação histórica, backtesting e análise quantitativa de carteiras e instrumentos financeiros, disponibilizado para fins informativos, educativos e de pesquisa. Os resultados fornecidos pela plataforma consistem em resultados computacionais gerados com base em parâmetros selecionados pelo usuário e dados históricos obtidos de terceiros ou inseridos pelo próprio usuário.

O que o BacktestFolio não é projetado para fazer:

O BacktestFolio é projetado e apresentado como uma ferramenta técnica de análise quantitativa e não como um serviço de consultoria de valores mobiliários na acepção da Resolução CVM 21/2021, da Lei 6.385/1976 nem da legislação equivalente de qualquer outra jurisdição.
Não é um serviço de gestão de carteiras, de recepção e transmissão de ordens, de execução de ordens, de tomada firme, de distribuição, nem um serviço de consultoria genérica ou personalizada.
Não apresenta seus resultados como recomendações de investimento, opiniões sobre a adequação de um instrumento financeiro ao perfil do usuário, sinais de trading, ratings ou preços-alvo.
Não realiza captação de poupança pública, nem promove ou distribui instrumentos financeiros, produtos de investimento de varejo estruturados ou embalados (como PRIIPs na Europa), valores mobiliários, derivativos, criptoativos, NFTs ou produtos de seguros com conteúdo financeiro.
Não executa ordens, não recebe nem transmite ordens, não custodia valores mobiliários nem detém recursos financeiros dos usuários, e não administra carteiras em nome dos usuários.

O que o BacktestFolio É:

Uma aplicação SaaS que — com base nos dados inseridos pelo usuário (tickers, pesos, alocações, horizonte temporal, regras de rebalanceamento, parâmetros de saques/resgates, etc.) e nos dados históricos de mercado obtidos de provedores terceiros — realiza cálculos determinísticos que produzem métricas quantitativas (retornos, volatilidade, drawdown, índice Sharpe, fronteira eficiente, simulações de Monte Carlo, etc.). Os resultados são outputs de cálculo, não opiniões.

A classificação regulatória do serviço depende, em todo caso, de suas características reais, da forma como é apresentado ao público e da lei aplicável em cada jurisdição; consequentemente, nenhuma declaração constante neste Aviso Legal deve ser interpretada como uma declaração absoluta ou universal válida independentemente dos fatos.

Princípio fundamental de responsabilidade:

|> ⚠️ O usuário é o único responsável pelas suas próprias decisões de investimento. A rentabilidade passada não garante a rentabilidade futura. Os resultados produzidos pelo BacktestFolio são hipotéticos, retrospectivos e sujeitos a limitações estruturais descritas no § 4. Antes de tomar qualquer decisão financeira, o usuário deve avaliar de forma independente sua situação pessoal, tributária e de risco e, quando adequado, consultar um profissional de investimentos certificado (como um planejador financeiro CFP® ou consultor de valores mobiliários registrado na CVM) ou um consultor tributário qualificado.

Este Aviso Legal complementa os Termos e Condições e deve ser lido em conjunto com eles. Em caso de divergência interpretativa em matérias financeiro-regulatórias, o presente Aviso Legal prevalece.

1. Classificação legal do serviço

1.1 Natureza técnica

O BacktestFolio é projetado e disponibilizado como um produto de software de análise quantitativa e simulação histórica. O usuário seleciona de forma independente os parâmetros de entrada, enquanto a plataforma retorna resultados computacionais derivados das metodologias descritas no serviço.

Salvo indicação contrária para funcionalidades específicas que possam ser introduzidas no futuro, o serviço não é projetado para formular recomendações personalizadas com base no perfil financeiro individual do usuário, nem para emitir qualquer juízo sobre a conveniência, adequação (suitability) ou pertinência de um investimento específico para um usuário determinado.

1.2 Exclusão dos serviços de consultoria de valores mobiliários

Com base na configuração atual do serviço, o BacktestFolio é projetado e apresentado como uma ferramenta técnica de análise quantitativa e não como um serviço de consultoria de valores mobiliários. Em particular, os resultados da plataforma não são apresentados como recomendações personalizadas dirigidas a um usuário específico relativamente a uma ou mais transações sobre instrumentos financeiros.

Entende-se que a classificação legal de qualquer serviço depende de sua funcionalidade real, do conteúdo das comunicações dirigidas ao público, do grau de personalização da experiência do usuário e da lei aplicável na jurisdição em questão.

|| Jurisdição | Definição de consultoria | Elementos da configuração atual do serviço relevantes para a classificação | ||---|---|---| || Brasil | Resolução CVM 21/2021 (Consultoria), Resolução CVM 19/2021 (Análise) e Resolução CVM 178/2023 (Assessoria) ao amparo da Lei 6.385/1976 | Sem recomendação personalizada ou relatório de análise: o output é uma função matemática determinística baseada estritamente nos inputs do usuário | || UE | Art. 4(1)(4) MiFID II — "a prestação de recomendações personalizadas a um cliente, seja a pedido deste, seja por iniciativa da empresa de investimento, no que diz respeito a uma ou mais transações relativas a instrumentos financeiros" | Sem recomendação personalizada: o output é uma função matemática determinística das entradas do usuário | || Itália | Art. 1, n.º 5-septies TUF (Decreto Legislativo n.º 58/1998) — transpõe MiFID II | Idem | || Alemanha | § 2 (8) Nr. 10 WpHG (Wertpapierhandelsgesetz) | Idem; não constitui Anlageberatung | || França | Art. L. 321-1, 5.° Code monétaire et financier ("conseil in investissement") | Idem | || Reino Unido | Article 53 FSMA 2000 (Regulated Activities) Order 2001 + FCA PERG 8 | Idem; não existe "advice on the merits" sobre qualquer investimento específico | || EUA | Section 202(a)(11) Investment Advisers Act of 1940 | Publicação de caráter geral; ferramenta de análise geral, sem advice personalizado (ver § 1.4) | || Suíça | Art. 3 lit. c FinSA (Financial Services Act) | Nenhum serviço financeiro na acepção da FinSA: nem "assessoria de investimentos" nem "gestão de carteiras" | || Austrália | s. 766B Corporations Act 2001 (Cth) | Apenas informação; enquadrado na factual information exemption | || Singapura | s. 2 Financial Advisers Act 2001 | Sem advice nos termos da definição; análise histórica pura | || Canadá | NI 31-103 + CSA Staff Notice 33-315 | Sem "advice on securities" específico; enquadrado nas exceções de general information | || Japão | Art. 2(8) Financial Instruments and Exchange Act (FIEA) | Sem "investment advisory business" nos termos da definição |

1.3 Exclusão de outras atividades reservadas

Com base na configuração técnica e contratual atual do serviço, o BacktestFolio não é projetado para exercer atividades reservadas tais como, a título meramente exemplificativo:

Administração de carteiras de valores mobiliários (Art. 4(1)(8) MiFID II; FCA "managing investments"; resoluções CVM no Brasil);
Mediação ou intermediação na transmissão de ordens ou execução de ordens por conta de terceiros;
Negociação por conta própria (dealing as principal);
Subscrição e/ou distribuição de valores mobiliários (underwriting ou colocação pública), com ou sem garantia de resultado;
Serviços de custódia, escrituração ou liquidação de valores mobiliários ou guarda de recursos dos usuários;
Consultoria financeira ou de investimentos na acepção do regime dos "Investment Advisers" (EUA) ou dos "Financial Advisers" (Singapura, AU);
Atividades de Robo-advisor ou gestão automatizada de carteiras: o BacktestFolio não produz quaisquer recomendações automatizadas com base em um perfil de usuário; o usuário escolhe de forma independente as entradas e a interpretação dos resultados;
Atividades de classificação de risco de crédito ou de agência de classificação de risco de crédito na acepção do Regulamento (CE) n.º 1060/2009 e normas da CVM;
Administração de índices de referência (benchmarks) na acepção do Regulamento (UE) 2016/1011 (BMR).

1.4 Orientação declarada para usuários dos EUA e publisher's exclusion

Para os usuários localizados nos Estados Unidos, o BacktestFolio pretende operar como uma ferramenta impessoal de análise e publicação de conteúdo geral, sem estabelecer uma relação fiduciária individual com qualquer usuário e sem fornecer recomendações personalizadas sobre valores mobiliários ou transações específicas.

Nesse sentido, o serviço está estruturado de acordo com os princípios da publisher's exclusion da definição de "investment adviser" ao amparo do § 202(a)(11)(D) do Investment Advisers Act de 1940, conforme interpretado pelo Supremo Tribunal em Lowe v. SEC, 472 U.S. 181 (1985).

Qualquer classificação ao amparo do direito norte-americano permanece, todavia, sujeita às características reais do serviço e ao direito aplicável.

2. Posição regulatória declarada do serviço

O BacktestFolio é atualmente disponibilizado como software de análise quantitativa e simulação histórica, e não como prestador de serviços de investimento nem de outras atividades financeiras reservadas. Com base nessa configuração, o prestador não declara operar como empresa de investimento, consultor de valores mobiliários registrado, administrador de carteiras, corretora, dealer, custodiante nem qualquer outra entidade autorizada a exercer atividades financeiras reservadas.

A ausência de registro ou autorização nos registros financeiros deve ser lida exclusivamente à luz do perímetro funcional atual do serviço e não como uma declaração geral válida em qualquer jurisdição, independentemente de modificações futuras do produto, de suas funcionalidades ou da regulamentação aplicável.

Se o serviço for expandido com funcionalidades que impliquem a elaboração de perfis do usuário, a geração de recomendações personalizadas, a integração com intermediários para o roteamento de ordens ou outras funções suscetíveis de afetar sua classificação regulatória, a posição jurídica correspondente será objeto de reavaliação.

Segundo o conhecimento do prestador e com base na configuração atual do serviço, o BacktestFolio não consta de nenhum dos seguintes registros, listas ou autorizações, nem é obrigado a tal:

|| País / Área | Autoridade | Registro / autorização | ||---|---|---| || Brasil | CVM + BCB | Registro de Consultor de Valores Mobiliários (Resolução CVM 21/2021); registro de Analista de Valores Mobiliários (Resolução CVM 19/2021); credenciamento de Assessor de Investimento (Resolução CVM 178/2023); ou autorização do Banco Central do Brasil (BCB) para instituições financeiras | || Itália | CONSOB | Registro SIM, registro OICVM; OCF (consultores financeiros independentes) | || União Europeia | ESMA / autoridades nacionais | Registros MiFID II para empresas de investimento | || Alemanha | BaFin | Registro KWG / WpHG | || França | AMF + ACPR | Registro REGAFI; ORIAS (intermediários) | || Espanha | CNMV | Registro de Empresas de Serviços de Investimento | || Países Baixos | AFM | Registro DNB-AFM | || Reino Unido | FCA | FS Register (Authorised Firm, Appointed Representative) | || Suíça | FINMA | Registro de instituições financeiras ao amparo da FinSA/FinIA | || EUA — federal | SEC | Investment Adviser Registration (Form ADV); Broker-Dealer Registration (Form BD); CTA/CPO na CFTC | || EUA — estadual | State Securities Regulators | Blue Sky filings | || Canadá | CSA / CIRO | Registered Adviser; Investment Dealer; PM/EMD | || Austrália | ASIC | Australian Financial Services Licence (AFSL) | || Singapura | MAS | Capital Markets Services Licence; Financial Adviser's Licence | || Hong Kong | SFC | Licenciamento do Tipo 4 / Tipo 9 | || Japão | JFSA / KLFB | Type II Financial Instruments Business; Investment Advisory and Agency Business | || Índia | SEBI | Registro de Consultor de Investimentos |

O BacktestFolio não está estruturado como um produto ou intermediário abrangido pelos regimes regulatórios dos PRIIPs (Reg. (UE) n.º 1286/2014), MiFIR (Reg. (UE) n.º 600/2014), do Regulamento sobre Abuso de Mercado (Reg. (UE) n.º 596/2014), do Reg. (UE) 2017/1129 (Prospectos), da AIFMD (Dir. 2011/61/UE), dos OICVM (Dir. 2009/65/CE), do Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (EUA), nem de qualquer regulamentação equivalente que rege produtos, serviços ou intermediários financeiros, com base na configuração atual do serviço.

3. O que o BacktestFolio faz (e não faz)

3.1 Funcionalidades

O BacktestFolio disponibiliza, para fins educativos, de pesquisa e de análise histórica, um conjunto de ferramentas de cálculo determinístico que, com base nas entradas do usuário, calculam e apresentam:

rentabilidades históricas reais e nominais de carteiras compostas por um ou mais instrumentos financeiros listados;
métricas quantitativas (volatilidade, drawdown, Sharpe, Sortino, Calmar, beta, correlações, etc.);
fronteira eficiente média-variância e otimização do conjunto eficiente;
simulações de Monte Carlo e bootstrap;
hipóteses de saques/resgates programados («safe» withdrawal rate, regras Trinity, guardrails de Guyton-Klinger);
modelos de acumulação (goal-seeking) e análises what-if ao longo de horizontes plurianuais;
análise comparativa de fundos/ETF (taxa de administração, recomposição, tracking error, holdings).

Esses cálculos são funções matemáticas determinísticas das entradas fornecidas pelo usuário. Com entradas idênticas, o resultado é idêntico para qualquer usuário.

As funcionalidades descritas devem ser entendidas como ferramentas de processamento técnico e de comparação histórica. Sua existência não implica que o BacktestFolio expresse qualquer preferência de investimento, recomendação operacional ou juízo personalizado sobre a adequação de uma determinada carteira a um usuário específico.

3.2 O que o BacktestFolio não é projetado para fazer

Salvo declaração expressa em versões futuras do serviço, o BacktestFolio não é projetado para:

formar opiniões sobre a adequação (suitability) de um instrumento ao perfil do usuário;
formar opiniões sobre a conveniência de uma transação;
recomendar a compra, manutenção ou venda de instrumentos financeiros específicos;
atribuir ratings, preços-alvo ou target prices;
executar ordens em qualquer mercado;
rotear ordens para corretoras, distribuidoras (DTVMs), bancos ou ambientes de negociação (B3) por meio de APIs, webhooks ou outros protocolos de comunicação automatizados, nem manter integração tecnológica direta com qualquer plataforma de trading de terceiros;
custodiar valores mobiliários ou reter recursos financeiros (saldos em conta) dos usuários;
oferecer instrumentos financeiros emitidos pelo BacktestFolio ou por partes relacionadas;
promover a subscrição de produtos financeiros de terceiros (sem parcerias comerciais com emissores, distribuidores ou gestores de ativos);
prometer, garantir ou sugerir que seu uso produzirá resultados financeiros favoráveis, reduzirá o risco de perda ou será adequado a qualquer perfil de investidor em particular;
garantir qualquer rentabilidade mínima, limiar de risco máximo ou preservação do capital.

3.3 Anti-perfilamento implícito

O BacktestFolio não coleta nem utiliza dados do usuário com o objetivo de formular recomendações de investimento personalizadas, salvo quando uma funcionalidade específica seja expressamente classificada e regulada de forma diferenciada.

4. Natureza hipotética dos backtests e limitações estruturais

Os resultados de backtest produzidos pelo BacktestFolio são simulações históricas hipotéticas e não representam transações reais efetivamente executadas nos mercados financeiros por qualquer investidor. Esses resultados estão sujeitos a limitações metodológicas estruturais e inevitáveis que o usuário deve compreender e levar em conta:

4.1 Hindsight bias

Os backtests são por definição realizados a posteriori, com conhecimento da evolução histórica do mercado. Uma estratégia "ótima" em retrospecto raramente o é ex ante. Essa limitação é inerente a qualquer simulação histórica e não pode ser eliminada.

4.2 Survivorship bias e selection bias

Os dados históricos de mercado disponíveis tendem a super-representar os instrumentos, índices, fundos e mercados que sobreviveram até hoje. Os instrumentos que foram excluídos de listagem, liquidados, fundidos ou dissolvidos podem estar ausentes dos conjuntos de dados, enviesando para cima as rentabilidades calculadas.

4.3 Custos reais não modelizados ou apenas parcialmente modelizados

As simulações não refletem plenamente:

comissões de negociação (taxas de corretagem, emolumentos da bolsa, spread bid-ask, market impact);
taxas de administração ou custódia não incluídas no valor de cota (ex.: taxa de custódia da B3, retenção na fonte sobre dividendos estrangeiros);
custos de oportunidade da liquidez necessária para o rebalanceamento;
a tributação do usuário (regime tributário, tributação de ganho de capital, come-cotas para fundos de investimento, IOF, retenções na fonte sobre dividendos, tributação de resgates de produtos previdenciários, etc.) — que varia conforme o país, o perfil e o domicílio fiscal do usuário;
slippage em condições de mercado não normais (volatilidade extrema, illiquidez).

4.4 Look-ahead bias nos dados subjacentes

Alguns dados históricos (ex.: revisões de estimativas, reformulações de índices, dados de inflação de primeira divulgação versus dados definitivos) podem conter um look-ahead bias implícito que torna incidentalmente os backtests mais favoráveis do que o que seria alcançável em tempo real.

4.5 Regime change e não-estacionariedade

Os mercados financeiros não são processos estacionários. Os regimes macroeconômicos, as políticas monetárias, as taxas de juros, os níveis de inflação, a estrutura de mercado, a regulamentação, a microestrutura e a composição dos investidores mudam ao longo do tempo. As correlações históricas entre classes de ativos podem e efetivamente variam de forma descontínua, especialmente durante crises de mercado.

4.6 Black swan e eventos de cauda

As distribuições históricas de rentabilidades, os parâmetros de volatilidade e as correlações subestimam sistematicamente a probabilidade e a magnitude dos eventos extremos (fat tails, cisnes negros segundo Taleb). As simulações de Monte Carlo baseadas em distribuições normais ou log-normais compartilham dessa limitação.

4.7 Erros e descontinuidades nos dados de mercado

Os dados históricos utilizados pelo BacktestFolio são fornecidos por provedores terceiros (ex.: EODHD, FRED e outros listados nas condições do serviço). Esses dados podem conter:

erros, lacunas e atrasos de publicação;
reformulações metodológicas (index reconstitution, alterações de composição, substituição de componentes);
corporate actions (desdobramentos, fusões, cisões, dividendos extraordinários) nem sempre ajustados de forma uniforme;
back-fill ou splicing entre séries históricas de diferentes instrumentos (ex.: ETFs lançados recentemente "estendidos" retroativamente com o índice subjacente).

O BacktestFolio não garante a exatidão, integridade nem atualidade dos dados fornecidos pelos seus provedores e não será responsável por erros, atrasos ou omissões em dados de terceiros.

Da mesma forma, quando a plataforma permite a inserção manual de parâmetros ou o upload de séries históricas próprias pelo usuário (ex.: por meio de arquivos CSV ou outros formatos estruturados), o BacktestFolio não assume qualquer responsabilidade por resultados distorcidos, errôneos ou enganosos decorrentes da inexatidão, incompletude ou falta de representatividade dos dados de entrada fornecidos pelo usuário.

4.8 Limitações dos modelos quantitativos

As métricas de risco produzidas pelo BacktestFolio (volatilidade histórica, drawdown máximo histórico, VaR histórico, expected shortfall) são medidas retrospectivas que descrevem o comportamento passado de uma distribuição e não são garantidas como estimativas confiáveis do risco prospectivo. Os modelos de otimização (ex.: média-variância de Markowitz) são extremamente sensíveis às entradas e amplificam os erros de estimação das rentabilidades esperadas.

4.9 Formulação padrão equivalente da CFTC/NFA

Para os usuários familiarizados com a linguagem utilizada pelas autoridades dos EUA, o BacktestFolio adota voluntariamente o princípio resumido pela NFA Compliance Rule 2-29(c)(6) e pela CFTC Regulation 4.41(b):

"HYPOTHETICAL PERFORMANCE RESULTS HAVE MANY INHERENT LIMITATIONS. UNLIKE THE RESULTS SHOWN IN AN ACTUAL PERFORMANCE RECORD, THESE RESULTS DO NOT REPRESENT ACTUAL TRADING. ALSO, BECAUSE THESE TRADES HAVE NOT ACTUALLY BEEN EXECUTED, THESE RESULTS MAY HAVE UNDER- OR OVER-COMPENSATED FOR THE IMPACT, IF ANY, OF CERTAIN MARKET FACTORS, SUCH AS LACK OF LIQUIDITY. SIMULATED TRADING PROGRAMS IN GENERAL ARE ALSO SUBJECT TO THE FACT THAT THEY ARE DESIGNED WITH THE BENEFIT OF HINDSIGHT. NO REPRESENTATION IS BEING MADE THAT ANY ACCOUNT WILL OR IS LIKELY TO ACHIEVE PROFITS OR LOSSES SIMILAR TO THESE BEING SHOWN."

As limitações metodológicas descritas neste parágrafo dizem respeito à natureza estatística, histórica e hipotética das simulações e não devem ser interpretadas como uma exclusão ou renúncia a quaisquer direitos irrenunciáveis que o usuário possa ter em relação à prestação do serviço digital, à sua conformidade, segurança ou funcionalidade ao amparo da lei aplicável.

5. Advertências gerais sobre o risco de investimento

A lista a seguir é fornecida apenas para fins informativos e não esgota todos os riscos relevantes para um usuário particular ou um investimento específico. Investir em instrumentos financeiros implica risco, incluindo a possibilidade de perda parcial ou total do capital investido. Os principais perfis de risco incluem — sem pretensão de exaustividade:

Risco de mercado (volatilidade de preços)
Risco de crédito (inadimplência do emissor ou da contraparte)
Risco de liquidez (impossibilidade de vender a um preço justo)
Risco cambial (para investimentos em moeda estrangeira)
Risco de taxa de juros (para títulos de renda fixa)
Risco de inflação (perda de poder de compra)
Risco operacional (erros de execução, fraude, ataques cibernéticos)
Risco regulatório / tributário (alterações legislativas que afetam as rentabilidades líquidas)
Risco país (instabilidade política, controles de capital)
Risco de concentração (sub-diversificação)
Risco sistêmico (crises financeiras globais)
Risco de modelo (limitações dos pressupostos quantitativos — ver § 4)

6. Advertências sobre classes de ativos específicas

6.1 Ações e ETFs de ações

Instrumentos sujeitos a alta volatilidade e drawdowns que historicamente excederam 50% em mercados individuais. O valor pode chegar a zero (ex.: falência do emissor, cancelamento de registro, liquidação do fundo). Os ETFs que replicam índices de ações herdam o risco do índice e acrescentam tracking error.

6.2 Renda fixa e ETFs de renda fixa

Exposição ao risco de taxa de juros (os preços caem quando as taxas sobem), risco de crédito, risco de inflação, risco de reinvestimento. Em ambientes de taxas negativas ou de choque inflacionário, mesmo títulos de emissores de alta qualidade podem produzir perdas reais significativas.

6.3 Commodities e ETFs de commodities

Sujeitos a alta volatilidade e fatores específicos (geopolítica, sazonalidade, contango/backwardation em futuros, custos de armazenagem). Os ETFs de commodities rollam contratos de futuros e podem divergir significativamente do preço à vista.

6.4 Câmbio e investimentos em moeda estrangeira

O risco cambial pode modificar substancialmente — positiva ou negativamente — a rentabilidade expressa em moeda local. As estratégias de hedge cambial têm custos e não eliminam totalmente o risco.

6.5 Instrumentos alavancados e derivativos

Os instrumentos financeiros alavancados (CFDs, futuros, opções, ETFs alavancados, inversos ou alavancados) podem ocasionar perdas superiores ao capital investido ou, em qualquer caso, a perda total do investimento em prazos muito curtos. As simulações históricas sobre tais instrumentos não refletem adequadamente os riscos de margin calls, liquidação forçada ou path-dependency (o efeito de capitalização dos ETFs com alavancagem diária). O BacktestFolio desaconselha expressamente a utilização de seus resultados como base para operar com instrumentos alavancados.

6.6 Criptoativos

Os criptoativos (Bitcoin, Ethereum, outros tokens) caracterizam-se por:

Volatilidade extrema que não pode ser capturada pelas distribuições históricas disponíveis (histórico curto, < 15 anos);
Alto risco operacional (risco cibernético, custódia de chaves privadas, risco de exchange, bridge risk, smart contract risk);
Risco regulatório em evolução (ex.: Reg. (UE) 2023/1114 — MiCAR; riscos de restrições, proibições e apreensões em países individuais);
Liquidez assimétrica entre pares e plataformas;
Possibilidade de perda total e irreversível (ex.: rug pulls, ataques a protocolos, bloqueios de exchanges, apreensões pelas autoridades).

As simulações do BacktestFolio sobre criptoativos têm valor estritamente educativo e não devem ser interpretadas como uma indicação da confiabilidade ou adequação desses ativos a qualquer categoria de investidor.

6.7 Instrumentos ilíquidos e alternativos e private markets

Os fundos multimercado, o private equity, os fundos imobiliários não listados, as infraestruturas e o equity crowdfunding apresentam riscos específicos (iliquidez, avaliação discricionária, lock-up, gating) que não podem ser modelizados por um backtest sobre dados de mercados públicos. Qualquer série histórica disponível (ex.: índices de fundos multimercado) padece de significativos enviesamentos de survivorship, self-reporting e backfill.

7. Responsabilidade do usuário

7.1 Decisões independentes

O usuário toma suas próprias decisões de investimento, desinvestimento, alocação de ativos e execução de forma independente. Os resultados do BacktestFolio constituem ferramentas de informação e processamento técnico e não substituem a avaliação pessoal do usuário de seus objetivos, situação financeira, situação tributária e situação de risco.

Fica entendido que nada neste Aviso Legal exclui a responsabilidade do prestador quando tal exclusão ou limitação não é permitida pela lei aplicável.

7.2 Avaliações a realizar antes de agir

Antes de tomar decisões de investimento baseadas, ainda que em parte, nos resultados do serviço, o usuário deve avaliar de forma independente, ou em todo caso ter devidamente em conta:

sua situação financeira, tributária, previdenciária e familiar;
seu perfil de risco, horizonte temporal, necessidades de liquidez e conhecimentos e experiência em matéria de investimento;
os documentos de divulgação oficiais (lâmina, prospecto, regulamento) de quaisquer instrumentos em consideração;
quando adequado, a oportunidade de obter o apoio de um planejador financeiro certificado (CFP®) ou consultor de valores mobiliários registrado na CVM ou tributário qualificado em sua jurisdição;
o princípio de não investir dinheiro que não esteja disposto a perder.

Este serviço não realiza qualquer análise de suitability ou análise de perfil do investidor (API) na acepção da regulamentação aplicável aos serviços de valores mobiliários.

7.3 Ausência de dependência exclusiva

O usuário reconhece que os resultados do BacktestFolio não devem ser utilizados como única base para tomar decisões de investimento ou de planejamento financeiro, uma vez que se trata de cálculos históricos e quantitativos sujeitos aos limites descritos neste Aviso Legal.

7.4 Responsabilidade exclusiva do usuário na execução em plataformas de terceiros

O BacktestFolio não tem qualquer conexão tecnológica com corretoras, bancos, bolsas ou plataformas de trading. Qualquer transposição de uma carteira simulada para ordens reais — por qualquer meio, manual ou automatizado — é inteiramente da livre determinação e responsabilidade exclusiva do usuário.

O BacktestFolio não será em caso algum responsável por:

erros na inserção de ordens (fat finger errors) ou por o usuário digitar incorretamente tickers, quantidades ou preços;
slippage, spreads bid-ask ou market impact relacionados com a execução real;
desalinhamento entre o ambiente de simulação histórica e as condições de mercado no momento da execução;
indisponibilidade, mau funcionamento ou limitações operacionais da plataforma de terceiros utilizada pelo usuário para execução.

Esta cláusula regula apenas a tomada de decisão autônoma do usuário em qualquer execução de ordens externa e não limita quaisquer direitos irrenunciáveis que o usuário possa ter contra o prestador em relação à correta prestação do serviço digital.

8. Exclusão de garantias e limitação de responsabilidade

8.1 Natureza do serviço e ausência de garantias de resultados financeiros

O BacktestFolio presta um serviço de software de cálculo quantitativo e simulação histórica. Na medida máxima permitida pela lei aplicável, o prestador não garante que os resultados do serviço sejam adequados a qualquer finalidade de investimento específica do usuário, nem que seu uso resulte em resultados econômicos favoráveis, ausência de perdas ou alinhamento com as necessidades pessoais particulares do usuário.

Fica entendido que nada neste Aviso Legal exclui as obrigações legais relativas à correta prestação do serviço digital, à sua conformidade, às atualizações exigidas e aos remédios irrenunciáveis que possam aplicar-se a usuários consumidores.

8.2 Limitação de responsabilidade ligada à utilização dos resultados

Na medida máxima permitida pela lei aplicável, o BacktestFolio não será responsável por quaisquer perdas financeiras decorrentes de decisões de investimento, desinvestimento, abstenção ou execução tomadas de forma autônoma pelo usuário com base, total ou parcialmente, nos resultados do serviço, uma vez que tais decisões permanecem na esfera de decisão exclusiva do usuário.

Na medida máxima permitida pela lei aplicável, o BacktestFolio não será igualmente responsável por inexatidões, lacunas, atrasos ou descontinuidades atribuíveis a dados de terceiros ou a dados carregados pelo usuário, exceto quando o dano resulte de descumprimento de obrigações legais ou contratuais que não possam ser excluídas ou limitadas.

Esta cláusula não exclui nem limita a responsabilidade do prestador por dolo, negligência grave, fraude, danos à integridade física, morte nem qualquer outra responsabilidade que não possa ser excluída ou limitada ao amparo da lei aplicável.

8.3 Limite máximo de responsabilidade

Salvo em casos de dolo, negligência grave, fraude, morte ou danos à integridade física, e sem prejuízo dos direitos irrenunciáveis dos consumidores nem de qualquer outro caso em que uma limitação seja proibida pela lei aplicável, a responsabilidade total do BacktestFolio por danos resultantes da prestação do serviço ficará limitada, para os usuários pagantes, ao montante total pago pelo usuário nos doze meses anteriores ao evento gerador de responsabilidade, em conformidade com o "limite de responsabilidade" já estabelecido na seção "Usuários dos EUA" dos Termos e Condições.

Para os usuários que utilizam o serviço gratuitamente, qualquer limitação de responsabilidade aplicar-se-á apenas na medida em que seja válida e eficaz ao amparo da lei aplicável e não prejudicará os remédios irrenunciáveis que possam estar disponíveis para os consumidores ou por não conformidade do serviço digital.

8.4 Direitos irrenunciáveis dos consumidores

Nenhuma disposição deste Aviso Legal exclui, limita ou prejudica os direitos irrenunciáveis de que são titulares os usuários consumidores ao amparo da lei aplicável, incluindo os remédios relativos à não prestação ou falta de conformidade do serviço digital, bem como os direitos que não podem ser objeto de renúncia antecipada.

Em particular, qualquer limitação de responsabilidade por dolo ou negligência grave é sempre excluída, dentro dos limites previstos em lei. Além disso, permanecem inalteradas as proteções previstas pelo Código de Defesa do Consumidor (Lei 8.078/1990), cujas disposições proíbem a exclusão ou atenuação da responsabilidade por vícios do serviço (arts. 25 e 51, I), incluindo o direito de arrependimento de 7 dias previsto no artigo 49 do CDC para contratos celebrados fora do estabelecimento comercial ou por meio eletrônico, e pela legislação equivalente no país de residência do consumidor.

9. Advertências específicas por região

As advertências que se seguem são meramente descritivas e informativas quanto ao perímetro dentro do qual o serviço é atualmente apresentado, e não constituem uma declaração exaustiva ou definitiva sobre a classificação legal do serviço em qualquer jurisdição, que depende sempre da regulamentação localmente aplicável e das características reais do serviço.

9.1 Brasil

O serviço é apresentado com características destinadas a colocá-lo fora do perímetro da consultoria de valores mobiliários (Resolução CVM 21/2021), da análise de valores mobiliários (Resolução CVM 19/2021) e da assessoria de investimento (Resolução CVM 178/2023), regulamentadas pela CVM (Comissão de Valores Mobiliários) ao amparo da Lei 6.385/1976. O BacktestFolio não é e não está registrado junto à CVM como consultor, analista ou assessor de investimentos, nem credenciado junto ao Banco Central do Brasil (BCB) como instituição financeira.

As saídas computacionais da plataforma constituem informação histórica e estatística de caráter geral, e não análises individualizadas de valores mobiliários nem recomendações de investimento personalizadas na acepção da regulamentação CVM. O uso da plataforma por usuários no Brasil é regido pelas leis brasileiras, incluindo o Marco Civil da Internet (Lei 12.965/2014), a Lei Geral de Proteção de Dados Pessoais - LGPD (Lei 13.709/2018) e o Código de Defesa do Consumidor (Lei 8.078/1990), cujas proteções irrenunciáveis (como o direito de arrependimento de 7 dias previsto no artigo 49 do CDC) são integralmente aplicadas e respeitadas.

9.2 União Europeia / Itália

O uso do BacktestFolio por consumidores da UE está sujeito às proteções irrenunciáveis previstas pela Diretiva 2011/83/UE e pela Diretiva 2019/770/UE sobre a conformidade dos serviços digitais. Para questões financeiras e regulatórias na Itália, a referência é o Decreto Legislativo n.º 58/1998 (TUF) e o Regulamento de Intermediários da CONSOB (Reg. n.º 20307/2018 e alterações).

9.3 Reino Unido

O serviço é atualmente apresentado com características destinadas a colocá-lo fora do perímetro de financial promotion ao amparo da seção 21 FSMA 2000 e fora das atividades regulamentadas ao amparo da Regulated Activities Order 2001. Este Aviso Legal adota os princípios descritos no FCA Handbook, in particular no COBS 4.5 (justo, claro e não enganoso) e COBS 4.6 (desempenhos passados e previsões), embora não se apliquem diretamente na ausência do status de authorised firm.

9.4 Estados Unidos da América

Advertência federal (SEC). O serviço está atualmente estruturado e apresentado de forma a pretender enquadrar-se na publisher's exclusion da definição de investment adviser ao amparo do § 202(a)(11)(D) do Investment Advisers Act de 1940, conforme interpretado em Lowe v. SEC, 472 U.S. 181 (1985). Nenhuma informação fornecida é apresentada como investment advice, uma securities recommendation ou uma solicitation de compra ou venda de securities na acepção do Securities Act de 1933 ou do Securities Exchange Act de 1934.

Advertência federal (CFTC). Relativamente a instrumentos que possam qualificar-se como commodities, commodity interests ou swaps, o serviço enquadra-se na exceção para a publicação de análises de caráter geral e não constitui commodity trading advice na acepção da Sec. 4m(1) do Commodity Exchange Act e da CFTC Reg. 4.7 / 4.14.

Estados: o serviço não constitui investment advice nem investment advisory services ao amparo das leis de qualquer Estado da União (Blue Sky laws, Uniform Securities Act).

FINRA: o BacktestFolio não é um broker-dealer e não está registrado na FINRA.

Renúncia ao julgamento por júri e às class actions: ver a seção "Usuários dos EUA" nos Termos e Condições.

9.5 Austrália

As informações fornecidas são atualmente apresentadas com características destinadas a enquadrá-las na categoria de factual information ao amparo das ASIC Regulatory Guide 244 e ASIC Information Sheet 80, e não como financial product advice na acepção da seção 766B Corporations Act 2001 (Cth). O BacktestFolio não detém uma Australian Financial Services Licence (AFSL). Para os usuários australianos, aplicam-se integralmente os direitos irrenunciáveis previstos pela Australian Consumer Law (Sch. 2 Competition and Consumer Act 2010).

9.6 Canadá

As informações fornecidas são atualmente apresentadas como informação geral e não como aconselhamento sobre valores mobiliários na acepção da NI 31-103 e dos Securities Acts provinciais. O BacktestFolio não está registrado junto a nenhum Canadian Securities Administrator (CSA) como adviser ou investment dealer.

9.7 Suíça

O serviço é atualmente apresentado com características destinadas a colocá-lo fora do perímetro dos serviços financeiros ao amparo da Financial Services Act (FinSA/LSerFi) e fora das obrigações de Wertpapierprospekt nela previstas. Para os consumidores suíços, aplica-se o direito suíço nos termos da cláusula "Exceção para Consumidores na Suíça" dos Termos e Condições.

9.8 Singapura, Hong Kong, Japão, Índia e outras jurisdições asiáticas

O serviço é atualmente apresentado com características destinadas a colocá-lo fora do perímetro de regulated activity e licensed activity ao amparo da Financial Advisers Act 2001 / SFA (Singapura), da Securities and Futures Ordinance (Hong Kong), da Financial Instruments and Exchange Act (Japão) ou dos SEBI Investment Adviser Regulations 2013 (Índia). O BacktestFolio não solicita nenhum investidor de varejo nessas jurisdições.

9.9 Jurisdições sancionadas ou restritas

O BacktestFolio não oferece o serviço a residentes, cidadãos ou entidades sujeitos a sanções unilaterais, multilaterais ou internacionais (UE, US OFAC, ONU, UK FCDO, etc.). O usuário declara, sob sua própria responsabilidade, ter verificado a legalidade do acesso e da utilização do serviço em sua jurisdição. O prestador reserva-se o direito de restringir ou bloquear o acesso quando existam restrições regulatórias ou sancionatórias aplicáveis.

A robustez das advertências jurisdicionais dos §§ 9.1–9.8 — e mais genericamente a classificação regulatória do serviço — depende substancialmente da coerência de toda a apresentação pública do serviço: idioma do website, páginas de destino e canais de comunicação externos, qualquer geobloqueio ou georrestrição, e o conteúdo das comunicações de marketing e de onboarding. Este Aviso Legal é um elemento necessário, mas não suficiente por si só para determinar a classificação regulatória do serviço.

10. Material de marketing e educativo

Qualquer conteúdo publicado pelo BacktestFolio ou por seus representantes — no website, blog, redes sociais, webinars, vídeos, podcasts, e-mails ou outros canais — destina-se a fins informativos, educativos e de divulgação. Esse conteúdo não é personalizado para o perfil do destinatário individual e não deve ser entendido como recomendações de investimento, solicitações de compra ou venda, ou indicações operacionais sobre instrumentos financeiros específicos.

Qualquer referência a tickers, fundos, ETFs, índices, carteiras modelo ou estratégias destina-se exclusivamente a fins ilustrativos, exemplificativos ou comparativos, salvo declaração expressa em contrário.

A existência de quaisquer relações comerciais, patrocínios, afiliações ou outras formas de interesse econômico relevantes para o conteúdo ou partes referenciadas será divulgada da forma exigida pela lei aplicável.

Nenhum elemento do website, da interface ou do material informativo deve ser interpretado como uma promessa de rentabilidade, uma redução garantida do risco ou a adequação de uma carteira ao perfil de qualquer usuário específico.

A robustez da classificação regulatória do serviço — incluindo as advertências dos §§ 1, 2 e 9 — depende da coerência do tom e do conteúdo de toda a comunicação pública: página inicial, páginas de destino, páginas de preços, blog, redes sociais e onboarding. Declarações promocionais que prometam rentabilidades, garantam desempenhos ou sugiram uma relação de consultoria personalizada seriam incompatíveis com as advertências deste Aviso Legal e poderiam comprometer a classificação regulatória do serviço.

11. Idioma, traduções e versão prevalente

A versão em italiano deste Aviso Legal constitui a versão de referência, exceto quando normas imperativas aplicáveis ao consumidor disponham o contrário. Qualquer tradução para outros idiomas — incluindo a presente versão em português brasileiro — é fornecida a título de cortesia; em caso de divergência interpretativa, a versão italiana prevalece, sem prejuízo dos direitos irrenunciáveis dos consumidores nos respectivos países de residência.

12. Alterações

O BacktestFolio reserva-se o direito de alterar este Aviso Legal para adaptá-lo às evoluções regulatórias, jurisprudenciais, técnicas e funcionais do serviço. As alterações aplicam-se a partir da data de publicação, entendendo-se que não afetam retroativamente direitos já adquiridos pelos usuários e não prejudicam os direitos irrenunciáveis reconhecidos pela lei aplicável, em particular aos usuários consumidores. Em caso de alterações materiais, é fornecido um aviso prévio de pelo menos 30 dias por e-mail ou notificação no aplicativo.

13. Sobrevivência

As disposições deste Aviso Legal que, por sua natureza, se destinam a produzir efeitos após o encerramento da relação contratual — incluindo as limitações de responsabilidade validamente acordadas e as advertências sobre a natureza do serviço e das simulações — continuarão a se aplicar dentro dos limites permitidos pela lei aplicável.

14. Cláusula de salvaguarda

Caso alguma disposição deste Aviso Legal se revele inválida, ineficaz ou inexequível em uma determinada jurisdição, aplicar-se-á na medida máxima permitida pela lei, sem afetar a validade das demais disposições.

15. Contato

Para qualquer esclarecimento sobre este Aviso Legal: info@backtestfolio.com

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