Aviso Legal Financiero

Última actualización: 13 de mayo de 2026

0. Resumen

BacktestFolio es un software como servicio (SaaS) para la simulación histórica, el backtesting y el análisis cuantitativo de carteras e instrumentos financieros, disponible con fines informativos, educativos y de investigación. Los resultados proporcionados por la plataforma consisten en salidas computacionales generadas a partir de parámetros seleccionados por el usuario y datos históricos obtenidos de terceros o introducidos por el propio usuario.

Lo que BacktestFolio no está diseñado para hacer:

BacktestFolio está diseñado y presentado como una herramienta técnica de análisis cuantitativo y no como un servicio de asesoramiento en materia de inversión en el sentido del artículo 125.1.g) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión (LMVSI), la Directiva 2014/65/UE (MiFID II) transpuesta mediante el Real Decreto 815/2023 y sus modificaciones, ni de la legislación equivalente de cualquier otra jurisdicción.
No es un servicio de gestión de carteras, de recepción y transmisión de órdenes, de ejecución de órdenes, de aseguramiento, de colocación, ni un servicio de asesoramiento genérico o personalizado.
No presenta sus resultados como recomendaciones de inversión, opiniones sobre la idoneidad de un instrumento financiero para el perfil del usuario, señales de trading, ratings o precios objetivo.
No capta ahorro público, ni promueve ni coloca instrumentos financieros, productos de inversión empaquetados (PRIIPs), valores, derivados, criptoactivos, NFT ni productos de seguros con contenido financiero.
No ejecuta órdenes, no recibe ni transmite órdenes, no custodia instrumentos financieros ni dinero de los clientes, y no gestiona carteras en nombre de usuarios.

Lo que BacktestFolio SÍ es:

Una aplicación SaaS que, a partir de los datos introducidos por el usuario (tickers, ponderaciones, horizonte temporal, reglas de rebalanceo, parámetros de retiradas, etc.) y de los datos históricos de mercado obtenidos de proveedores externos, realiza cálculos deterministas que producen métricas cuantitativas (rendimientos, volatilidad, drawdown, ratio de Sharpe, frontera eficiente, simulaciones de Monte Carlo, etc.). Los resultados son salidas computacionales, no opiniones.

La clasificación regulatoria del servicio depende, en todo caso, de sus características reales, de cómo se presenta al público y de la ley aplicable en cada jurisdicción; en consecuencia, ninguna declaración contenida en este Aviso Legal debe interpretarse como una declaración absoluta o universal válida con independencia de los hechos.

Principio fundamental de responsabilidad:

⚠️ El usuario es el único responsable de sus propias decisiones de inversión. El rendimiento pasado no garantiza rendimientos futuros. Los resultados producidos por BacktestFolio son hipotéticos, retrospectivos y están sujetos a limitaciones estructurales descritas en el § 4. Antes de tomar cualquier decisión financiera, el usuario debe evaluar de forma independiente su situación personal, fiscal y de riesgo y, cuando corresponda, obtener el apoyo de un profesional financiero o fiscal cualificado.

Este Aviso Legal complementa los Términos y Condiciones y debe leerse junto con ellos. En caso de divergencia interpretativa en materias financiero-regulatorias, prevalece este Aviso Legal.

1. Clasificación legal del servicio

1.1 Naturaleza técnica

BacktestFolio está diseñado y puesto a disposición como un producto de software de análisis cuantitativo y simulación histórica. El usuario selecciona de forma independiente los parámetros de entrada, mientras que la plataforma devuelve resultados computacionales derivados de las metodologías descritas en el servicio.

Salvo que se indique lo contrario para funcionalidades específicas que puedan introducirse en el futuro, el servicio no está diseñado para formular recomendaciones personalizadas basadas en el perfil financiero individual del usuario, ni para emitir ningún juicio sobre la conveniencia, idoneidad o adecuación de una inversión concreta para un usuario determinado.

1.2 Exclusión de los servicios de asesoramiento en materia de inversión

Sobre la base de la configuración actual del servicio, BacktestFolio está diseñado y presentado como una herramienta técnica de análisis cuantitativo y no como un servicio de asesoramiento en materia de inversión. En particular, los resultados de la plataforma no se presentan como recomendaciones personalizadas dirigidas a un usuario concreto respecto de una o varias transacciones sobre instrumentos financieros.

Se entiende que la clasificación legal de cualquier servicio depende de su funcionalidad real, del contenido de las comunicaciones dirigidas al público, del grado de personalización de la experiencia del usuario y de la ley aplicable en la jurisdicción correspondiente.

| Jurisdicción | Definición de asesoramiento | Elementos de la configuración actual del servicio relevantes para la clasificación | |---|---|---| | España | Art. 125.1.g) de la Ley 6/2023 (LMVSI) — "asesoramiento en materia de inversión", servicio de inversión reservado a empresas de servicios de inversión autorizadas por la CNMV | Sin recomendación personalizada: el resultado es una función matemática determinista de las entradas del usuario | | UE | Art. 4(1)(4) MiFID II — "la prestación de recomendaciones personalizadas a un cliente, ya sea a solicitud de este o por iniciativa de la empresa de servicios de inversión, con respecto a una o más transacciones relativas a instrumentos financieros" | Idem | | México | Art. 225 de la Ley del Mercado de Valores (LMV) — "asesor en inversiones", que otorga de manera habitual y profesional asesoría de inversión en valores, análisis y emisión de recomendaciones de inversión de manera individualizada | Idem; sin asesoría individualizada ni administración de cartera | | América Latina (LATAM) | Normativa local de la SFC (Colombia), CMF (Chile), CNV (Argentina), etc. — asesoría individualizada de inversión | Idem; servicio impersonal, determinista e idéntico para todos los usuarios | | Italia | Art. 1, apartado 5-septies TUF (Decreto Legislativo n.º 58/1998) — transpone MiFID II | Idem | | Alemania | § 2 (8) Nr. 10 WpHG (Wertpapierhandelsgesetz) | Idem; no constituye Anlageberatung | | Francia | Art. L. 321-1, 5.° Code monétaire et financier ("conseil en investissement") | Idem | | Reino Unido | Article 53 FSMA 2000 (Regulated Activities) Order 2001 + FCA PERG 8 | Idem; no existe "advice on the merits" sobre ninguna inversión específica | | EE. UU. | Section 202(a)(11) Investment Advisers Act of 1940 | Publicación de carácter general; herramienta de análisis general, sin advice personalizado (véase § 1.4) | | Suiza | Art. 3 lit. c FinSA (Financial Services Act) | Ningún servicio financiero en el sentido de la FinSA: ni "asesoramiento de inversión" ni "gestión de carteras" | | Brasil | Art. 1 Resolução CVM 178/2023 | Sin "análise" ni "consultoria" dirigidas a inversores específicos | | Canadá | NI 31-103 + CSA Staff Notice 33-315 | Sin "advice on securities" específico; encuadrado en las excepciones de general information | | Australia | s. 766B Corporations Act 2001 (Cth) | Solo información; encuadrado en la factual information exemption | | Singapur | s. 2 Financial Advisers Act 2001 | Sin advice según la definición; análisis histórico puro | | Japón | Art. 2(8) Financial Instruments and Exchange Act (FIEA) | Sin "investment advisory business" según la definición |

1.3 Exclusión de otras actividades reservadas

Sobre la base de la configuración técnica y contractual actual del servicio, BacktestFolio no está diseñado para llevar a cabo actividades reservadas tales como, a título meramente enunciativo:

Gestión individual de carteras (Art. 125.1.d) de la Ley 6/2023 - LMVSI; Art. 4(1)(8) MiFID II; FCA "managing investments");
Recepción y transmisión de órdenes o ejecución de órdenes por cuenta de clientes;
Negociación por cuenta propia (dealing as principal);
Aseguramiento y/o colocación de instrumentos financieros, con o sin compromiso firme;
Servicios de custodia o subcustodia de instrumentos financieros o efectivo de los clientes;
Asesoramiento genérico en el sentido del marco de "Investment Advisers" (EE. UU.) o "Financial Advisers" (Singapur, AU);
Actividades de Robo-advisor: BacktestFolio no produce ninguna recomendación automatizada basada en un perfil de usuario; el usuario elige de forma independiente los datos de entrada y la interpretación de los resultados;
Actividades de calificación crediticia o de agencia de calificación crediticia en el sentido del Reg. (CE) n.º 1060/2009;
Administración de índices de referencia en el sentido del Reg. (UE) 2016/1011 (BMR);
Actividades bancarias, de depósito o servicios de pago sujetas a la supervisión del Banco de España, del Banco Central Europeo (BCE) o de otros bancos centrales de LATAM (como el Banco de México), tales como la captación de depósitos, custodia de fondos o procesamiento de pagos.

1.4 Orientación declarada para usuarios de EE. UU. y publisher's exclusion

Para los usuarios ubicados en Estados Unidos, BacktestFolio tiene la intención de operar como una herramienta impersonal para el análisis y la publicación de contenido general, sin establecer una relación fiduciaria individual con ningún usuario y sin proporcionar recomendaciones personalizadas sobre valores o transacciones específicas.

En este sentido, el servicio está estructurado de conformidad con los principios de la publisher's exclusion de la definición de "investment adviser" conforme al § 202(a)(11)(D) del Investment Advisers Act de 1940, tal y como fue interpretado por el Tribunal Supremo en Lowe v. SEC, 472 U.S. 181 (1985).

Cualquier clasificación en virtud del derecho estadounidense está no obstante sujeta a las características reales del servicio y a la legislación aplicable.

2. Posición regulatoria declarada del servicio

BacktestFolio se ofrece actualmente como software de análisis cuantitativo y simulación histórica, y no como proveedor de servicios de inversión ni de otras actividades financieras reservadas. Sobre la base de esta configuración, el proveedor no declara operar como empresa de servicios de inversión (ESI), asesor financiero autorizado, gestor de carteras, bróker, intermediario, depositario ni ninguna otra entidad autorizada a llevar a cabo actividades financieras reservadas.

La ausencia de inscripción o autorización en los registros financieros debe entenderse exclusivamente a la luz del perímetro funcional actual del servicio, y no como una declaración general válida en cualquier jurisdicción con independencia de modificaciones futuras del producto, sus características o la regulación aplicable.

Si el servicio se ampliara con funcionalidades que implicaran la elaboración de perfiles del usuario, la generación de recomendaciones personalizadas, la integración con intermediarios para el enrutamiento de órdenes u otras funciones susceptibles de afectar a su clasificación regulatoria, la posición legal correspondiente sería objeto de una nueva evaluación.

Según el conocimiento del proveedor y sobre la base de la configuración actual del servicio, BacktestFolio no aparece en ninguno de los siguientes registros, listas o autorizaciones, ni está obligado a ello:

| País / Área | Autoridad | Registro / autorización | |---|---|---| | España | CNMV | Registro de Empresas de Servicios de Inversión (ESI) | | España | Banco de España | Registro de Entidades de Crédito / Proveedores de Servicios de Pago | | Unión Europea | ESMA / autoridades nacionales | Registros MiFID II para empresas de servicios de inversión | | México | CNBV | Registro de Asesores en Inversiones / Intermediarios del Mercado de Valores | | Colombia | SFC | Registro de Asesores de Inversión / Intermediarios Financieros | | Chile | CMF | Registro de Asesores de Inversión / Entidades de Servicios Financieros | | Italia | CONSOB | Registro SIM, registro OICVM; OCF (asesores financieros independientes) | | Alemania | BaFin | Registro KWG / WpHG | | Francia | AMF + ACPR | Registro REGAFI; ORIAS (intermediarios) | | Países Bajos | AFM | Registro DNB-AFM | | Reino Unido | FCA | FS Register (Authorised Firm, Appointed Representative) | | Suiza | FINMA | Registro de instituciones financieras en virtud de FinSA/FinIA | | EE. UU. — federal | SEC | Investment Adviser Registration (Form ADV); Broker-Dealer Registration (Form BD); CTA/CPO con CFTC | | EE. UU. — estatal | State Securities Regulators | Blue Sky filings | | Canadá | CSA / CIRO | Registered Adviser; Investment Dealer; PM/EMD | | Australia | ASIC | Australian Financial Services Licence (AFSL) | | Singapur | MAS | Capital Markets Services Licence; Financial Adviser's Licence | | Hong Kong | SFC | Licencias de tipo 4 / tipo 9 | | Japón | JFSA / KLFB | Type II Financial Instruments Business; Investment Advisory and Agency Business | | Brasil | CVM | Registro de Consultor de Valores Mobiliários; registro de analista CVM | | India | SEBI | Registro de Asesor de Inversiones |

BacktestFolio no está estructurado como un producto o intermediario sujeto a los regímenes regulatorios de los PRIIPs (Reg. (UE) n.º 1286/2014), MiFIR (Reg. (UE) n.º 600/2014), el Reglamento sobre el Abuso de Mercado (Reg. (UE) n.º 596/2014), el Reg. (UE) 2017/1129 (Folletos), la DGFIA (Dir. 2011/61/UE), la UCITS (Dir. 2009/65/CE), la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor (EE. UU.), ni ninguna regulación equivalente que rija los productos, servicios o intermediarios financieros, sobre la base de la configuración actual del servicio.

3. Qué hace (y qué no hace) BacktestFolio

3.1 Funcionalidades

BacktestFolio pone a disposición, con fines educativos, de investigación y de análisis histórico, un conjunto de herramientas computacionales deterministas que, a partir de las entradas del usuario, calculan y muestran:

rendimientos históricos reales y nominales de carteras compuestas por uno o más instrumentos financieros cotizados;
métricas cuantitativas (volatilidad, drawdown, Sharpe, Sortino, Calmar, beta, correlaciones, etc.);
frontera eficiente media-varianza y optimización del conjunto eficiente;
simulaciones de Monte Carlo y bootstrap;
hipótesis de retiradas programadas («safe» withdrawal rate, reglas Trinity, guardrails de Guyton-Klinger);
modelos de acumulación (goal-seeking) y análisis what-if a lo largo de horizontes multianuales;
análisis comparativo de fondos/ETF (TER, recomposición, tracking error, holdings).

Estos cálculos son funciones matemáticas deterministas de las entradas proporcionadas por el usuario. Con entradas idénticas, el resultado es idéntico para cualquier usuario.

Las funcionalidades descritas deben entenderse como herramientas de procesamiento técnico y comparación histórica. Su existencia no implica que BacktestFolio exprese ninguna preferencia de inversión, recomendación operativa ni juicio personalizado sobre la idoneidad de una cartera determinada para un usuario específico.

3.2 Lo que BacktestFolio no está diseñado para hacer

Salvo declaración expresa en versiones futuras del servicio, BacktestFolio no está diseñado para:

formarse opiniones sobre la idoneidad de un instrumento para el perfil del usuario;
formarse opiniones sobre la adecuación de una transacción;
recomendar comprar, mantener o vender instrumentos financieros específicos;
asignar ratings, precios objetivo ni target prices;
ejecutar órdenes en ningún mercado;
enrutar órdenes a brókers, bancos o mercados a través de API, webhooks u otros protocolos de comunicación automatizados, ni mantener integración tecnológica directa con ninguna plataforma de trading de terceros;
custodiar instrumentos financieros ni dinero en nombre del usuario;
ofrecer instrumentos financieros emitidos por BacktestFolio o por partes vinculadas;
promover la suscripción de productos financieros de terceros (no existen asociaciones comerciales con emisores, distribuidores ni gestores de activos);
prometer, garantizar ni insinuar que su uso producirá resultados financieros favorables, reducirá el riesgo de pérdida o será adecuado para ningún perfil de inversor en particular;
garantizar ningún rendimiento mínimo, umbral de riesgo máximo ni preservación del capital.

3.3 Anti-perfilado implícito

BacktestFolio no recoge ni utiliza datos del usuario con el fin de formular recomendaciones de inversión personalizadas, salvo que una funcionalidad específica sea expresamente clasificada y regulada de forma diferenciada.

4. Naturaleza hipotética de los backtests y limitaciones estructurales

Los resultados de backtest producidos por BacktestFolio son simulaciones históricas hipotéticas y no representan transacciones reales efectivamente ejecutadas en los mercados financieros por ningún inversor. Dichos resultados están sujetos a limitaciones metodológicas estructurales e inevitables que el usuario debe comprender y tener en cuenta:

4.1 Hindsight bias

Los backtests se realizan por definición a posteriori, con conocimiento de la evolución histórica del mercado. Una estrategia que resulta "óptima" en retrospectiva casi nunca lo es ex ante. Esta limitación es inherente a cualquier simulación histórica y no puede eliminarse.

4.2 Survivorship bias y selection bias

Los datos históricos de mercado disponibles tienden a sobrerrepresentar los instrumentos, índices, fondos y mercados que han sobrevivido hasta el día de hoy. Los instrumentos que han sido excluidos de cotización, liquidados, fusionados o disueltos pueden estar ausentes de los conjuntos de datos, sesgando al alza los rendimientos calculados.

4.3 Costes reales no modelizados o modelizados solo parcialmente

Las simulaciones no reflejan plenamente:

comisiones de negociación (bróker, mercado, diferencial bid-ask, market impact);
comisiones de gestión no incluidas en el VL (p. ej., comisiones de custodia, withholding tax sobre dividendos);
costes de oportunidad de la liquidez necesaria para el rebalanceo;
la fiscalidad del usuario (régimen fiscal, tributación de plusvalías, retenciones, tributación de dividendos, loss harvesting, tributación de retiradas de productos de pensiones, etc.) — varía según el país, el perfil y la residencia fiscal;
slippage en condiciones de mercado no normales (volatilidad extrema, iliquidez).

4.4 Look-ahead bias en los datos subyacentes

Algunos datos históricos (p. ej., revisiones de estimaciones, reformulaciones de índices, datos de inflación de primera publicación frente a datos definitivos) pueden contener un look-ahead bias implícito que hace incidentalmente que los backtests sean más favorables de lo que sería alcanzable en tiempo real.

4.5 Regime change y non-stationarity

Los mercados financieros no son procesos estacionarios. Los regímenes macroeconómicos, las políticas monetarias, los tipos de interés, los niveles de inflación, la estructura del mercado, la regulación, la microestructura y la composición de los inversores cambian con el tiempo. Las correlaciones históricas entre clases de activos pueden variar y de hecho varían de forma discontinua, especialmente durante las crisis de mercado.

4.6 Black swan y eventos de cola

Las distribuciones históricas de rendimientos, los parámetros de volatilidad y las correlaciones subestiman sistemáticamente la probabilidad y la magnitud de los eventos extremos (fat tails, cisnes negros según Taleb). Las simulaciones de Monte Carlo basadas en distribuciones normales o lognormales comparten esta limitación.

4.7 Errores y discontinuidades en los datos de mercado

Los datos históricos utilizados por BacktestFolio son suministrados por proveedores externos (p. ej., EODHD, FRED y otros listados en las condiciones del servicio). Dichos datos pueden contener:

errores, lagunas y retrasos en la publicación;
reformulaciones metodológicas (index reconstitution, cambios de cesta, sustitución de componentes);
corporate actions (divisiones, fusiones, escisiones, dividendos extraordinarios) no siempre ajustados de forma uniforme;
back-fill o splicing entre series históricas de distintos instrumentos (p. ej., ETF lanzados recientemente "extendidos" hacia atrás con el índice subyacente).

BacktestFolio no garantiza la exactitud, integridad ni actualidad de los datos suministrados por sus proveedores y no será responsable de errores, retrasos u omisiones en los datos de terceros.

Del mismo modo, cuando la plataforma permite la introducción manual de parámetros o la carga de series históricas propias por el usuario (p. ej., mediante archivos CSV u otros formatos estructurados), BacktestFolio no asume ninguna responsabilidad por resultados distorsionados, erróneos o engañosos derivados de la inexactitud, incompletitud o falta de representatividad de los datos de entrada suministrados por el usuario.

4.8 Limitaciones de los modelos cuantitativos

Las métricas de riesgo producidas por BacktestFolio (volatilidad histórica, drawdown máximo histórico, VaR histórico, expected shortfall) son medidas retrospectivas que describen el comportamiento pasado de una distribución y no se garantizan como estimaciones fiables del riesgo prospectivo. Los modelos de optimización (p. ej., media-varianza de Markowitz) son extremadamente sensibles a las entradas y amplifican los errores de estimación de los rendimientos esperados.

4.9 Formulación estándar equivalente de la CFTC/NFA

Para los usuarios familiarizados con el lenguaje utilizado por las autoridades estadounidenses, BacktestFolio adopta voluntariamente el principio resumido por la NFA Compliance Rule 2-29(c)(6) y la CFTC Regulation 4.41(b):

"HYPOTHETICAL PERFORMANCE RESULTS HAVE MANY INHERENT LIMITATIONS. UNLIKE THE RESULTS SHOWN IN AN ACTUAL PERFORMANCE RECORD, THESE RESULTS DO NOT REPRESENT ACTUAL TRADING. ALSO, BECAUSE THESE TRADES HAVE NOT ACTUALLY BEEN EXECUTED, THESE RESULTS MAY HAVE UNDER- OR OVER-COMPENSATED FOR THE IMPACT, IF ANY, OF CERTAIN MARKET FACTORS, SUCH AS LACK OF LIQUIDITY. SIMULATED TRADING PROGRAMS IN GENERAL ARE ALSO SUBJECT TO THE FACT THAT THEY ARE DESIGNED WITH THE BENEFIT OF HINDSIGHT. NO REPRESENTATION IS BEING MADE THAT ANY ACCOUNT WILL OR IS LIKELY TO ACHIEVE PROFITS OR LOSSES SIMILAR TO THESE BEING SHOWN."

Las limitaciones metodológicas descritas en este apartado se referían a la naturaleza estadística, histórica e hipotética de las simulaciones y no deben interpretarse como una exclusión o renuncia a ningún derecho irrenunciable que el usuario pueda tener en relación con la prestación del servicio digital, su conformidad, seguridad o funcionalidad en virtud de la legislación aplicable.

5. Advertencias generales sobre el riesgo de inversión

La siguiente lista se proporciona únicamente con fines informativos y no agota todos los riesgos relevantes para un usuario particular o una inversión específica. La inversión en instrumentos financieros implica riesgo, incluida la possibilidad de pérdida parcial o total del capital invertido. Los principales perfiles de riesgo incluyen — sin ánimo de exhaustividad:

Riesgo de mercado (volatilidad de precios)
Riesgo de crédito (incumplimiento del emisor o de la contraparte)
Riesgo de liquidez (imposibilidad de vender a un precio justo)
Riesgo de divisa (para inversiones en moneda extranjera)
Riesgo de tipo de interés (para bonos)
Riesgo de inflación (pérdida de poder adquisitivo)
Riesgo operativo (errores de ejecución, fraude, ciberataques)
Riesgo regulatorio / fiscal (cambios legislativos que afectan a la rentabilidad neta)
Riesgo país (inestabilidad política, controles de capital)
Riesgo de concentración (infradiversificación)
Riesgo sistémico (crisis financieras globales)
Riesgo de modelo (limitaciones de los supuestos cuantitativos — véase § 4)

6. Advertencias sobre clases de activos específicas

6.1 Renta variable y ETF de renta variable

Instrumentos sujetos a alta volatilidad y drawdowns que históricamente han superado el 50% en mercados individuales. El valor puede caer a cero (p. ej., quiebra del emisor, delisting, liquidación del fondo). Los ETF que replican índices de renta variable heredan el riesgo del índice y añaden tracking error.

6.2 Renta fija y ETF de renta fija

Exposición al riesgo de tipo de interés (los precios caen cuando los tipos suben), riesgo de crédito, riesgo de inflación, riesgo de reinversión. En entornos de tipos negativos o de choque inflacionario, incluso los bonos de emisores de alta calidad pueden producir pérdidas reales significativas.

6.3 Materias primas y ETF de materias primas

Sujetos a alta volatilidad y factores específicos (geopolítica, estacionalidad, contango/backwardation en futuros, costes de almacenamiento). Los ETF de materias primas rotan contratos de futuros y pueden divergir significativamente del precio al contado.

6.4 Divisas e inversiones en moneda extranjera

El riesgo de divisa puede modificar sustancialmente — positiva o negativamente — la rentabilidad expresada en moneda local. Las estrategias de cobertura de divisas tienen costes y no eliminan completamente el riesgo.

6.5 Instrumentos apalancados y derivados

Los instrumentos financieros apalancados (CFD, futuros, opciones, ETF apalancados, inversos o apalancados) pueden ocasionar pérdidas superiores al capital invertido o, en cualquier caso, la pérdida total de la inversión en plazos muy cortos. Las simulaciones históricas sobre dichos instrumentos no reflejan adecuadamente los riesgos de margin calls, liquidación forzosa o dependencia de la trayectoria (el efecto de capitalización de los ETF apalancados diariamente). BacktestFolio desaconseja expresamente el uso de sus resultados como base para operar con instrumentos apalancados.

6.6 Criptoactivos

Los criptoactivos (Bitcoin, Ethereum y otros tokens) se caracterizan por:

Volatilidad extrema que no puede ser capturada por las distribuciones históricas disponibles (historia corta, < 15 años);
Alto riesgo operativo (riesgo cibernético, custodia de claves privadas, exchange risk, bridge risk, smart contract risk);
Riesgo regulatorio en evolución (p. ej., Reg. (UE) 2023/1114 — MiCAR; riesgos de restricciones, prohibiciones e incautaciones en países individuales);
Liquidez asimétrica entre pares y plataformas;
Posibilidad de pérdida total e irreversible (p. ej., rug pulls, ataques a protocolos, bloqueo de exchanges, incautaciones por parte de las autoridades).

Las simulaciones de BacktestFolio sobre criptoactivos tienen un valor estrictamente educativo y no deben interpretarse como una indicación de la fiabilidad o idoneidad de dichos activos para ninguna categoría de inversor.

6.7 Instrumentos ilíquidos y alternativos y private markets

Los fondos de inversión libre, el capital privado, el inmobiliario no cotizado, las infraestructuras y el equity crowdfunding presentan riesgos específicos (illiquididad, valoración discrecional, lock-up, gating) que no pueden ser modelizados mediante un backtest sobre datos de mercados públicos. Cualquier serie histórica disponible (p. ej., índices de fondos de inversión libre) adolece de significativos sesgos de survivorship, self-reporting y backfill.

7. Responsabilidad del usuario

7.1 Decisiones independientes

El usuario toma sus propias decisiones de inversión, desinversión, asignación de activos y ejecución de forma independiente. Los resultados de BacktestFolio constituyen herramientas de información y procesamiento técnico y no sustituyen la evaluación personal del usuario de sus objetivos, situación financiera, situación fiscal y situación de riesgo.

Se entiende que nada en este Aviso Legal excluye la responsabilidad del proveedor cuando dicha exclusión o limitación no está permitida por la legislación aplicable.

7.2 Valoraciones que deben realizarse antes de actuar

Antes de tomar decisiones de inversión basadas, aunque sea en parte, en los resultados del servicio, el usuario debe evaluar de forma independiente, o en todo caso tener debidamente en cuenta:

su situación financiera, fiscal, de jubilación y familiar;
su perfil de riesgo, horizonte temporal, necesidades de liquidez y conocimientos y experiencia en materia de inversión;
los documentos de divulgación oficiales (DFI/KIID, folletos) de los instrumentos considerados;
en su caso, la conveniencia de obtener el apoyo de un asesor financiero o fiscal cualificado en su jurisdicción;
el principio de no invertir dinero que no esté dispuesto a perder.

Este servicio no realiza ninguna evaluación de idoneidad ni de adecuación en el sentido de la normativa aplicable a los servicios de inversión.

7.3 Ausencia de dependencia exclusiva

El usuario reconoce que los resultados de BacktestFolio no deben utilizarse como única base para tomar decisiones de inversión o de planificación financiera, ya que se trata de cálculos históricos y cuantitativos sujetos a los límites descritos en este Aviso Legal.

7.4 Responsabilidad exclusiva del usuario en la ejecución en plataformas de terceros

BacktestFolio no tiene ninguna conexión tecnológica con brókers, bancos, mercados o plataformas de trading. Cualquier traslación de una cartera simulada a órdenes reales — por cualquier medio, ya sea manual o automatizado — es enteramente una cuestión de libre determinación y responsabilidad exclusiva del usuario.

BacktestFolio no será en ningún caso responsable de:

errores en la introducción de órdenes (fat finger errors) ni de que el usuario escriba incorrectamente tickers, cantidades o precios;
slippage, diferenciales bid-ask ni market impact relacionados con la ejecución real;
desalineación entre el entorno de simulación histórica y las condiciones de mercado en el momento de la ejecución;
indisponibilidad, mal funcionamiento o limitaciones operativas de la plataforma de terceros utilizada por el usuario para la ejecución.

Esta cláusula regula únicamente la toma de decisiones autónoma del usuario en cualquier ejecución de órdenes externa y no limita ningún derecho irrenunciable que el usuario pueda tener frente al proveedor en relación con la correcta prestación del servicio digital.

8. Exención de garantías y limitación de responsabilidad

8.1 Naturaleza del servicio y ausencia de garantías de resultados financieros

BacktestFolio presta un servicio de software de cálculo cuantitativo y simulación histórica. En la máxima medida permitida por la legislación aplicable, el proveedor no garantiza que los resultados del servicio sean aptos para ninguna finalidad de inversión específica del usuario, ni que su uso dé lugar a resultados económicos favorables, ausencia de pérdidas o alineación con las necesidades personales particulares del usuario.

Se entiende que nada en este Aviso Legal excluye las obligaciones legales relativas a la correcta prestación del servicio digital, su conformidad, las actualizaciones requeridas y los remedios irrenunciables que puedan aplicarse a los usuarios consumidores en virtud de la Dir. (UE) 2019/770 y la normativa nacional de transposición.

8.2 Limitación de responsabilidad vinculada al uso de los resultados

En la máxima medida permitida por la legislación aplicable, BacktestFolio no será responsable de ninguna pérdida financiera derivada de decisiones de inversión, desinversión, abstención o ejecución tomadas de forma autónoma por el usuario basándose, total o parcialmente, en los resultados del servicio, dado que dichas decisiones permanecen dentro de la esfera de decisión exclusiva del usuario.

En la máxima medida permitida por la legislación aplicable, BacktestFolio tampoco será responsable de inexactitudes, lagunas, retrasos o discontinuidades atribuibles a los datos de terceros o a los datos cargados por el usuario, salvo cuando el daño derive de un incumplimiento de obligaciones legales o contractuales que no puedan excluirse ni limitarse.

Esta cláusula no excluye ni limita la responsabilidad del proveedor por dolo, culpa grave, fraude, lesiones personales, muerte ni ninguna otra responsabilidad que no pueda excluirse ni limitarse en virtud de la legislación aplicable.

8.3 Límite máximo de responsabilidad

Salvo en casos de dolo, culpa grave, fraude, muerte o lesiones personales, y sin perjuicio de los derechos irrenunciables de los consumidores ni de cualquier otro caso en que una limitación esté prohibida por la legislación aplicable, la responsabilidad total de BacktestFolio por daños derivados de la prestación del servicio quedará limitada, para los usuarios de pago, al importe total abonado por el usuario en los doce meses anteriores al hecho generador de la responsabilidad, de conformidad con el "límite de responsabilidad" ya establecido en la sección "Usuarios de EE. UU." de los Términos y Condiciones.

Para los usuarios que utilizan el servicio de forma gratuita, cualquier limitación de responsabilidad se aplicará únicamente en la medida en que sea válida y eficaz en virtud de la legislación aplicable y no perjudicará los remedios irrenunciables que puedan estar disponibles para los consumidores o por falta de conformidad del servicio digital.

8.4 Derechos irrenunciables de los consumidores

Ninguna disposición de este Aviso Legal excluye, limita ni perjudica los derechos irrenunciables de los que son titulares los usuarios consumidores en virtud de la legislación aplicable, incluidos los remedios relativos a la falta de prestación o la falta de conformidad del servicio digital, así como los derechos que no pueden ser objeto de renuncia anticipada.

En particular, cualquier limitación de responsabilidad por dolo o culpa grave queda siempre excluida, dentro de los límites previstos por la ley. Asimismo, permanecen inalteradas las protecciones previstas por el Real Decreto Legislativo 1/2007 (TRLGDCU) y la Directiva 2019/770/UE, transpuesta en España mediante el Real Decreto-ley 7/2021 y la Ley 4/2022, de 25 de febrero, y por la legislación equivalente en el país de residencia del consumidor.

9. Advertencias regionales específicas

Las advertencias que siguen son meramente descriptivas e informativas en cuanto al perímetro dentro del cual el servicio se presenta actualmente, y no constituyen una declaración exhaustiva ni definitiva sobre la clasificación legal del servicio en ninguna jurisdicción, que siempre depende de la normativa localmente aplicable y de las características reales del servicio.

9.1 España / Unión Europea

El servicio se presenta con características destinadas a situarlo fuera del perímetro de asesoramiento en materia de inversión definido por el artículo 125.1.g) de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión (LMVSI) y desarrollado por el Real Decreto 815/2023, que transpone la Directiva MiFID II (2014/65/UE) al ordenamiento jurídico español. El organismo supervisor competente en materia de mercados de valores en España es la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores). BacktestFolio no está inscrito en el registro de empresas de servicios de inversión de la CNMV ni en ningún registro equivalente de autoridades nacionales competentes de la UE.

Asimismo, dado que BacktestFolio no realiza captación de fondos, custodia de depósitos ni procesamiento de pagos, sus actividades se sitúan fuera del ámbito de supervisión del Banco de España y del Banco Central Europeo (BCE) aplicable a entidades de crédito o proveedores de servicios de pago.

El uso de BacktestFolio por parte de consumidores de la UE está sujeto a las protecciones irrenunciables previstas por la Directiva 2011/83/UE y por la Directiva 2019/770/UE sobre la conformidad de los servicios digitales, transpuestas al ordenamiento español en el texto refundido de la Ley General para la Defensa de los Consumidores y Usuarios (Real Decreto Legislativo 1/2007) y mediante el Real Decreto-ley 7/2021 y la Ley 4/2022, de 25 de febrero.

9.2 México y América Latina (LATAM)

México (CNBV). El servicio y los contenidos de BacktestFolio se presentan de forma impersonal y con fines exclusivamente informativos, educativos y de investigación, por lo que no constituyen asesoría de inversión en valores, análisis ni emisión de recomendaciones de inversión de manera individualizada en los términos del artículo 225 de la Ley del Mercado de Valores (LMV) de México. BacktestFolio no es un intermediario del mercado de valores, no administra carteras de terceros ni cuenta con registro ante la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Para los usuarios mexicanos, se aplican las disposiciones de protección al consumidor previstas en la Ley Federal de Protección al Consumidor y la supervisión de la PROFECO (Procuraduría Federal del Consumidor).

América Latina (LATAM). En otros países de la región (como Colombia, Chile, Perú, Argentina, etc.), el servicio se ofrece bajo el mismo carácter impersonal y técnico. No constituye asesoría financiera o de inversión regulada por las autoridades locales (como la Superintendencia Financiera de Colombia - SFC, la Comisión para el Mercado Financiero de Chile - CMF, o la Comisión Nacional de Valores de Argentina - CNV). Los usuarios de estas jurisdicciones deben verificar la legalidad del acceso al servicio conforme a sus leyes locales.

9.3 Reino Unido

El servicio se presenta actualmente con características destinadas a situarlo fuera del perímetro de financial promotion conforme a la sección 21 FSMA 2000 y fuera de las actividades reguladas conforme a la Regulated Activities Order 2001. Este Aviso Legal adopta los principios descritos en el FCA Handbook, en particular en COBS 4.5 (justo, claro y no engañoso) y COBS 4.6 (rentabilidades pasadas y previsiones), aunque no se apliquen directamente a falta de la condición de authorised firm.

9.4 Estados Unidos de América

Advertencia federal (SEC). El servicio está actualmente estructurado y presentado de manera que pretende encuadrarse en la publisher's exclusion de la definición de investment adviser conforme al § 202(a)(11)(D) del Investment Advisers Act de 1940, interpretado en Lowe v. SEC, 472 U.S. 181 (1985). Ninguna información proporcionada se presenta como investment advice, una securities recommendation ni una solicitation para comprar o vender securities en el sentido del Securities Act de 1933 o del Securities Exchange Act de 1934.

Advertencia federal (CFTC). Respecto de los instrumentos que puedan calificarse como commodities, commodity interests o swaps, el servicio se encuadra en la excepción para la publicación de análisis de carácter general y no constituye commodity trading advice en el sentido de la Sec. 4m(1) del Commodity Exchange Act y la CFTC Reg. 4.7 / 4.14.

Estados: el servicio no constituye investment advice ni investment advisory services conforme a las leyes de ningún Estado de la Unión (Blue Sky laws, Uniform Securities Act).

FINRA: BacktestFolio no es un broker-dealer y no está registrado en FINRA.

Renuncia al juicio por jurado y a las class actions: véase la sección "Usuarios de EE. UU." de los Términos y Condiciones.

9.5 Australia

La información proporcionada se presenta actualmente con características destinadas a encuadrarla en la categoría de factual information conforme a las ASIC Regulatory Guide 244 y ASIC Information Sheet 80, y no como financial product advice en el sentido de la sección 766B Corporations Act 2001 (Cth). BacktestFolio no posee una Australian Financial Services Licence (AFSL). Para los usuarios australianos, se aplican en su totalidad los derechos irrenunciables previstos por la Australian Consumer Law (Sch. 2 Competition and Consumer Act 2010).

9.6 Canadá

La información proporcionada se presenta actualmente como general information y no como advice on securities en el sentido de la NI 31-103 y los Securities Acts provinciales. BacktestFolio no está registrado en ningún Canadian Securities Administrator (CSA) como adviser ni investment dealer.

9.7 Suiza

El servicio se presenta actualmente con características destinadas a situarlo fuera del perímetro de los servicios financieros conforme a la Financial Services Act (FinSA/LSerFi) y fuera de las obligaciones de Wertpapierprospekt establecidas en dicha ley. Para los consumidores suizos, se aplica el derecho suizo conforme al apartado "Excepción para los Consumidores en Suiza" de los Términos y Condiciones.

9.8 Brasil

La información proporcionada se presenta actualmente como informação geral de mercado y no como consultoria de valores mobiliários ni análise de valores mobiliários en el sentido de la Resolução CVM 178/2023 y la Lei 6.385/1976. BacktestFolio no está inscrito en los registros de la CVM. Se aplican en su totalidad las protecciones irrenunciables del Código de Defesa do Consumidor (Lei 8.078/1990).

9.9 Singapur, Hong Kong, Japón, India y otras jurisdicciones asiáticas

El servicio se presenta actualmente con características destinadas a situarlo fuera del perímetro de regulated activity y licensed activity conforme a la Financial Advisers Act 2001 / SFA (Singapur), la Securities and Futures Ordinance (Hong Kong), la Financial Instruments and Exchange Act (Japón) o los SEBI Investment Adviser Regulations 2013 (India). BacktestFolio no solicita ningún inversor minorista en dichas jurisdicciones.

9.10 Jurisdicciones sancionadas o restringidas

BacktestFolio no ofrece el servicio a residentes, ciudadanos o entidades sujetos a sanciones unilaterales, multilaterales o internacionales (UE, US OFAC, ONU, UK FCDO, etc.). El usuario declara, bajo su propia responsabilidad, que ha verificado la legalidad del acceso y el uso del servicio en su jurisdicción. El proveedor se reserva el derecho de restringir o bloquear el acceso cuando existan restricciones regulatorias o de sanciones aplicables.

La solidez de las advertencias jurisdiccionales de los §§ 9.1–9.9 — y más en general la clasificación regulatoria del servicio — depende sustancialmente de la coherencia de toda la presentación pública del servicio: idioma del sitio web, páginas de aterrizaje y canales de comunicación externos, cualquier geobloqueo o georrestrición, y el contenido de las comunicaciones de marketing y onboarding. Este Aviso Legal es un elemento necesario, pero no suficiente por sí solo para determinar la clasificación regulatoria del servicio.

10. Material de marketing y educativo

Cualquier contenido publicado por BacktestFolio o sus representantes — en el sitio web, blog, redes sociales, webinars, vídeos, podcasts, correos electrónicos u otros canales — tiene fines informativos, educativos y de divulgación. Dicho contenido no está personalizado para el perfil del destinatario individual y no debe entenderse como recomendaciones de inversión, solicitudes de compra o venta, ni indicaciones operativas sobre instrumentos financieros específicos.

Cualquier referencia a tickers, fondos, ETF, índices, carteras modelo o estrategias tiene únicamente fines ilustrativos, ejemplificativos o comparativos, salvo que se indique expresamente lo contrario.

La existencia de cualquier relación comercial, patrocinio, afiliación u otras formas de interés económico relevantes para el contenido o las partes referenciadas se revelará de la manera exigida por la legislación aplicable.

Ningún elemento del sitio web, la interfaz ni el material informativo debe interpretarse como una promesa de rentabilidad, una reducción garantizada del riesgo ni la idoneidad de una cartera para el perfil de ningún usuario específico.

La solidez de la clasificación regulatoria del servicio — incluidas las advertencias de los §§ 1, 2 y 9 — depende de la coherencia del tono y el contenido de toda la comunicación pública: página de inicio, páginas de aterrizaje, páginas de precios, blog, redes sociales y onboarding. Las declaraciones promocionales que prometan rentabilidades, garanticen rendimientos o sugieran una relación de asesoramiento personalizado serían incompatibles con las advertencias de este Aviso Legal y podrían comprometer la clasificación regulatoria del servicio.

11. Idioma, traducciones y versión prevalente

La versión en italiano de este Aviso Legal constituye la versión de referencia, salvo cuando normas imperativas aplicables al consumidor dispongan lo contrario. Cualquier traducción a otros idiomas — incluida la presente versión en español — se proporciona a título de cortesía; en caso de divergencia interpretativa, prevalece la versión italiana, sin perjuicio de los derechos irrenunciables de los consumidores en sus respectivos países de residencia.

12. Modificaciones

BacktestFolio se reserva el derecho de modificar este Aviso Legal para adaptarlo a las evoluciones regulatorias, jurisprudenciales, técnicas y funcionales del servicio. Las modificaciones se aplican desde la fecha de publicación, entendiéndose que no afectan retroactivamente a los derechos ya adquiridos por los usuarios y no perjudican los derechos irrenunciables reconocidos por la legislación aplicable, en particular a los usuarios consumidores. En el caso de modificaciones sustanciales, se proporciona un aviso previo de al menos 30 días por correo electrónico o notificación en la aplicación.

13. Supervivencia

Las disposiciones de este Aviso Legal que, por su naturaleza, estén destinadas a producir efectos tras la terminación de la relación contractual — incluidas las limitaciones de responsabilidad válidamente acordadas y las advertencias sobre la naturaleza del servicio y las simulaciones — continuarán siendo aplicables dentro de los límites permitidos por la legislación aplicable.

14. Cláusula de salvaguarda

Si alguna disposición de este Aviso Legal resultara inválida, ineficaz o inaplicable en una jurisdicción determinada, se aplicará en la máxima medida permitida por la ley, sin afectar a la validez de las disposiciones restantes.

15. Contacto

Para cualquier aclaración sobre este Aviso Legal: info@backtestfolio.com

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